Herkes Yukarı, Biz Aşağı- 19 Ekim 2025

Haftalık Performans

Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi haftayı %4,77 düşüşle 10.208,76 puandan tamamladı. Endeks, hafta içinde en düşük 10.053,74 puanı, en yüksek 10.683,00 puanı gördü.

Aynı dönemde Borsa İstanbul teknoloji endeksi %8,35 düşüşle 25,483,52 puan, sanayi endeksi %4,19 düşüşle 13.354,32 puan, hizmetler endeksi %3,69 düşüşle 10.553,13 puan ve mali endeks %3,45 düşüşle 13.918,98 puan oldu.

Bankacılık endeksi %6,78 düştü.

Endeks dolar bazlı %5,06 düşerek 243’ten kapatırken 247 orta vade trend desteği.

Haberler

Önümüzdeki haftaki PPK toplantısına odaklanmış durumdayız. TCMB’nin Ekim ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, eylül ayındaki yüksek enflasyon verisinin ardından beklentilerde belirgin bir bozulmaya işaret ediyor. Bloomberg HT anketine katılan 18 kurumun medyan tahmini, politika faizinin 150 baz puan indirilerek %39’a çekileceği yönünde.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor’s (S&P), takvimde yer almasına rağmen Türkiye’nin kredi notu ve görünümüne dair güncelleme yapmadı.

Washington’da düzenlenen Atlantik Konseyi Panelinde konuşan TCMB Başkanı Fatih Karahan enflasyon %5’lik hedefe ulaşana kadar sıkı para politikasını koruyacaklarını belirtti. Son gelen yüksek enflasyon verileri ile birlikte değerlendirdiğimizde faiz indirim süreci beklediğimiz kadar hızlı devam etmeyebilir.

Eski IMF başekonomisti Gita Gopinath, küresel ekonominin Amerikan borsalarına tehlikeli biçimde bağımlı hale geldiğini ve olası bir piyasa çöküşünün dünya çapında eşi görülmemiş bir servet kaybına yol açabileceğini söyledi.

Avrupa’da bu hafta Stoxx 600 endeksi $SXXP %0,37 yükselirken Almanya’da $DAX %1,69 düştü, İspanya’da $IBEX %0,81, hükümet krizi yaşayan Fransa’da $CAC %3,24 yükseldi. İngiltere borsası ana endeksi FTSE 100 $FTSE %0,77 düştü.

ABD’de federal hükümet hâlen kapalı. ABD Başkanı Donald Trump, 1 Kasım’dan itibaren ithal edilen orta ve ağır hizmet tipi kamyonlar, bunların parçaları ve otobüslere tarife uygulanmasını öngören bildiriye imza attı. Fed Başkanı Jerome Powell merkez bankasının önümüzdeki aylarda bilanço küçültmeyi durdurabileceğinin sinyalini verdi. Bu hafta Trump’ın Çin bağlamındaki açıklamaları kayıpları sınırlasa da dengesiz ve değişken yapısı piyasalar açısından büyük risk.

Öte yandan Fed’in toplantı tutanaklarına göre çoğu yetkili, yılın geri kalanında politikayı daha da gevşetmenin uygun olacağı kanaatinde.

ABD’de haftayı ana endekslerden $SPX %1,70, $NDX %2,46, $NYA %1,49, $DJIA %1,56 yükselişle kapattı. Trump’ın salvolarından etkilenen varlıklar arasında ABD borsaları geliyor, tarihî rekorlar yaşarken her açıklama oynaklığı arttırıyor ve hisselerdeki yukarı yönlü momentumu olumsuz etkiliyor.

Bu hafta takip listemizden Palantir $PLTR %1,54 yükseldi, Google $GOOGL %6,86 yükseldi, Robin $Hood %6,51 düştü, $ASML %10 yükseldi. ABD’ye dair en büyük parantez şüphesiz iyi bir bilançoya sahip, iyi çarpanlara rağmen hisse fiyatı oldukça düşük kalan $AMZN. Sosyal medya hesabımda sıkça paylaştığım Amazon, şimdilerde herkesin dilinde.

Çin’de $SSE Kompozit endeksi haftayı %1,47 düşüşle, Hong Kong $HSI endeksi %3,97 düşüşle kapattı. Japonya’da $NI225 %1,05 düşüşle, Güney Kore’de $KOSPI endeksi %4,48 yükselişle kapattı.

Altının ons fiyatı $XAUUSD haftalık %5,77 yükselişle 4249 dolara geldi. Gram altın, %5,98 yükselişle 5726 TL. Onsta kısa vade 4120, orta vade trend destek seviyesi 3675 dolar, orta vadede bu seviye altında kalıcılık görmeden pozisyon değişikliğine gerek görmüyorum. Yakın çevreme söylediğim gibi altında yükselişler az az, düşüşler sert olur. Normal şartlarda Türkiye’de altın (gram cinsinden) sadece dolar yükseldiği zaman konuşulur, bu sefer yükseliş uluslararası altın fiyatlarından kaynaklı olduğu için tüm dünyanın gündemi altın, bu da olası satışların daha sert olacağı anlamına geliyor. Dikkat! Son olarak vergisiz, komisyonsuz olduğu için cazip yatırım aracı olarak tanıtılan Darphane altın sertifikası $ALTIN ile gram altın arasındaki korelasyon (aslında neden-sonuç) eylülden beri başlayan yükselişle koptu. Olası satış dalgasında fazla yükselmiş sertifika tarafında dikkatli olunmalı. Nasıl ayrıştıklarına bakın.

Öte yandan spot piyasada gümüşün onsu $XAGUSD %3,21 yükselişle 51,90 doları aşsa da Cuma günkü satışlarla günlük kayıp %4,36. Değerli metallerde yoğurdu, sütü her şeyi üfleyerek yiyin.

Bitcoin $BTCUSDT, haftalık %3,38 düşüşle 106.920 dolar. Etherium $ETHUSDT %3,19 yükselişle 3871 dolar ve Dogecoin $DOGEUSDT %1,06 yükselişle 0,18 dolara geldi. Kripto para cephesinde geçen haftaki krizden sonra “3 yıllık döngü bitti mi, yoksa düzeltme mi?” tartışması devam ediyor. Alt coinlerde kayıplar daha büyük.

Endeks Yorumu

Endeks oldukça oynak bir hafta geçirdik. Cuma günü gelen kötü kapanıştan sonra pazartesi satıcılı, Salı sert satıcılı, Çarşamba yeşil, Perşembe gün için pozitif ama negatif kapanış, Cuma ise -3’e yaklaşan satışlar ve sonra gelen toparlama. Bu manzaraya ne desem bilmiyorum. Üstelik hafta boyu Trump neredeyse tek kelime etmedi ve uluslararası arenada önemli bir gelişme duymadık. Ancak haftalardır söylediğim gibi bir hikayemiz olmayınca tek yön kalıyor geriye. iShares Dünya etf’si haftalık %1,69, gelişen piyasalar %4 yükselirken Türkiye etf’si 2,26 ekside.

Teknik olarak baktığımızda endeksin 200 günlük ortalamanın hemen üzerinde seyrettiğini görüyoruz. Zurnanın zırt dediği yerdeyiz. Cuma günü ortalama altını yoklasak da kalıcı olmadık neyse ki. 10 bin 100 son kale. Bu seviyenin altında kapanış olan her gün, umarım görmeyiz ama, satışlar çok sertleşir. Açığa satış yasağı da kalktığı için düşüşten kâr edecekler için bu durum fark etmez ancak küçük yatırımcı için kıyım olur. Hoş, zaten iyi durumda değiliz ancak satış momentumunun artması muhtemel. Yukarıda ise 10 bin 700 ve 900, kabaca 11 bin geçilmeden rahatlamak mümkün değil. Kritik bir hafta bizi bekliyor. Buraya bir not: Yatırımcılar tarafından her sert düşüş günü “Bizim bilmediğimiz bir haber var, yarın belli olur, satışlar kesin bu sebepten.” sözleri sarf edilir oldu. Borsanın yatırımcılar açısından şeffaflığının ve güvenilirliğinin yeniden tesis edilmesi elzem.

Aksi takdirde ne mi olur: TCMB verilerine göre Türkiye cumhuriyeti vatandaşlarının yurt dışı hisse ve tahvil yatırımları son 12 ayda 10 milyar doları aşarak rekor kırar. 2,2 milyar dolarlık yurt dışı hisse yatırımının 2 milyar doları ABD’de.  Ancak bu durum yukarıda IMF yetkilisinin uyarısını önümüze çıkarıyor: ABD giderse herkes gider. Son birkaç haftadır sosyal medyada herkes ABD borsa güzellemesi yapıyor. Altın çıktığında nasıl herkes altıncı olmuşsa şimdi herkes ABD’ci oldu. Ancak o tarafta tarihî zirvelerde olduğumuzu ve AI bazlı yükselişten yararlanan hisselerin birkaç haftadır yerinde saydığını not edelim. Yani yatırımcının geldiği yer bu açıdan doyuma ulaşmak üzere.

Borsa İstanbul’da haftalık hacim ortalaması 123 milyar TL olurken, geçtiğimiz haftanın ortalamasına (119 milyar TL) göre bir miktar artış gösterdi. Momentum kırmızı ve güçlenerek aşağı kaymaya devam ediyor.

Açığa satış tarafına baktığımızda FinTables verilerine göre toplam hacmin %24’ü buradan gelmiş ve hisse hacmine oranla en çok $TKFEN, $FROTO, $ULKER, $DOHOL, $BIMAS short’lanmış.

Yabancı takas oranı %37,50.

Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 267.

ABD 10 yıllıklar $US10Y %4,01.  Dolar endeksi $DXY 99. $Vix endeksi 21. $MOVE endeksi 79.

Brent petrol $UKOIL 61 dolar. 60 dolar altını görecek 2026’da. Baltık kuru yük $BDI endeksi 2069.

Dolar/TL $USDTRY 41,90. Euro/TL $EURTRY 48,85.

Bist100 F/K’mız 13,29.

Bist30 F/K’sı 10,45.

İyi haftalar.